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環境会計
上場企業は、財務諸表や、決算書と呼ばれる書類を公表します。 この財務諸表の分析を、「経営分析」と言います。 「財務分析」や、「企業分析」と呼ばれることもあります。
経営分析では、収益性、成長性、生産性、安定性の観点で、企業を評価します。 評価のための尺度（指標）は、数10種類あるようです。
経営分析は、財務諸表の数字そのままでもできますが、 収益性、成長性、生産性、安定性を評価する時の尺度は、 財務諸表の中の数字を割り算して、「率」にしたものです。 例えば、収益性の尺度のひとつの「総資本回転率」は、 売上高を総資本で割ったものです。
ある尺度の数字があった時に、その数字だけ見ても、意味はわかりません。 経営分析の基本は、複数の会社で数字を比較することや、 複数の期間でその数字の変化を見ることです。 このため、一社一期分の財務諸表だけでは、あまり情報が得られません。
変化を見るというのは、 工程管理の管理図 と同じことをしています。 会社を製品と見立てれば、 経営分析の尺度とは、品質の尺度の仲間と言えるかもしれません。
数字の変化を見た時に、「なぜそうなったのか？」は、なかなかわからないものですが、 複数の数字の変化を見ると、理由が推測できることがあるようです。
経営分析は、経営の結果の分析なので、 効果確認のデータ分析 と似ています。
効果確認のデータ分析 の観点で見ていると、慣習として昔から行われているものの、「本当にそれだけで良いのか？」、「そればかり注目するのは、良くないのではないか？」と思われる分析があります。
前年度と今年度を比べて、経営が評価されることがあります。 四半期毎の決算短信は、この分析になっているため、社内向けの詳細の分析でも、同じ情報から考察を始めることが一般的のようです。
前年度だけでなく、さらに数年さかのぼると、前年度と今年度の数字が、ばらつきの範囲なのか、突発的な異常値なのか、といった分析ができます。 しかし、前年度と今年度だけだと、そうした情報がない中で考察することになり、裏付けのない推測になりやすいです。
年に１回発行する有価証券報告書は、過去５年まで遡ることになっています。 四半期毎の分析も、少なくとも社内向けには、このくらい遡った方が良いと筆者は考えています。
予算 というのは、直接的には、「準備したお金」のことですが、予算の数字というのは、「計画値」や「予測値」として作られています。
予算に対して上だったのか、下だったのかで、業績の評価や分析が行われる会社は多いようですが、 コントロールできない要因によって、大きく影響されてしまう数字に対して、分析をしても、結果の追認のような形にしかならないことが多いようです。
例えば、「いつものように、コップにコーヒーを注いだら、あふれた。」という事象があった場合、原因として考えられるのは、 「いつもよりも、小さいコップを使っていた。」、 「いつもよりも、コーヒーを多く注いだ」のどちらかです。
どちらかがわからなかったとしても、 再発防止の対策としては、「大きなコップにする。」、「コーヒーが一定量になるようにする。」、「あふれないように監視しながら注ぐ」、といったものがあります。
しかし、確実な対策や、最小限の対策にしたいのなら、どちらだったのかを明確にした方が良いです。 どちらかだったのかを明確にして、それが起きた原因を明確にすれば、それが起きないようにする方法を検討できるようになります。 そして、それが根本対策になります。
経営分析で使われる指標は、足し算、引き算、掛け算、割り算でできているので、このコップの例が、経営分析の指標にも当てはまります。 ２つの値を使って計算された値は、２つの値のそれぞれが、要因（原因の候補）になります。 どれが真因（本当の原因）なのかを突き止めておいた方が良いです。
経営分析は、財務の特徴の分析になっていて、企業の価値の評価でおそらく一番重要です。
一方、 企業価値 としては、財務以外のポイントも重要視されています。
「監査のためのデータ分析 ExcelとActiveDataで簡単にできる!」 武田剛 著 総合法令出版 2020
不正な会計処理を見つけるためのデータ分析の本です。
難しい理論を使うのではなく、違う時点を比較、分布の観察、数字の並び方を確認、異常なレコードの抽出、サンプリング、といった方法を紹介しています。
「Pythonではじめる会計データサイエンス」 稲垣大輔・小澤圭都・野呂祐介・蜂谷悠希 著 中央経済社 2023
会計のデータをPythonを使っていろいろなグラフにしています。
k近傍法で異常度を調べる分析もあります。
「会計思考を使ってビジネス戦略・分析ができる本」 小嶋辰緒 著 翔泳社 2020
分析をする上で必要な各指標で、何を見ようとしているのかの説明が丁寧です。
・総合力の分析 ： 自己資本利益率 ROE、投下資本利益率 ROIC、総資産利益率 ROA
・安全性の分析 ： 流動比率、当座比率、固定比率、固定長期適合率、自己資本比率
・収益性の分析 ： 売上総利益率、営業利益率、経常利益率、当期純利益率
・効率性の分析 ： 総資産回転率、売掛債権回転率、棚卸資産回転率、仕入債務回転率
・成長性の分析 ： ROE、ROA、売上高増減率、営業利益増減率、経常利益増減率
・ファイナンス指標（企業価値） ： １株当たり当期利益 EPS、株価収益率 PER、１株当たり純資産額 BPS、株価純資産倍率 PBR、投資利益率 ROI、経済的付加価値 EVA、現金換算サイクル CCC、支払金利前税引前利益 EBIT、支払金利償却前税引前利益 EBITDA
「戦略思考で読み解く経営分析入門 12の重要指標をケーススタディで理解する」 大津広一 著 ダイヤモンド社 2009
経営指標の解説をしています。
5〜10年くらいの推移を見ます。12の指標を重視しています。
・売上高総利益率：
・売上高販管費率：
・損益分岐点比率 ： ＝損益分岐点売上高／売上高。損益分岐点売上高＝固定費／限界利益。限界利益（／個）＝売値（／個）― 変動費（／個）
・EBITDAマージン： ＝EBITDA／売上高。EBITDA＝営業利益＋減価償却費
・総資産回転率： ＝売上高／総資産
・棚卸資産回転期間： ＝棚卸資産／売上高／365
・キャッシュ・コンバージョン・サイクル：＝売上債権回転期間（日）＋棚卸資産回転回転期間（日）―仕入債務回転期間（日）
・有形固定資産回転率： ＝売上高／有形固定資産
・固定長期適合率 ： 固定資産／（固定負債＋純資産）
・DEレシオ ： 有利子負債／純資産
・インタレスト・カバレッジ・レシオ ： （営業利益＋金融収益）／支払利息
・フリー・キャッシュフロー成長率 ： フリーキャッシュフロー＝営業キャッシュフロー＋投資キャッシュフロー。成長率＝（今年度―前年度）／前年度
「わかる!使える!経営分析の基本」 永野良佑 著 PHP研究所 2010
財務諸表の見方の本です。
率の指標ではなく、財務諸表にある指標の分析を解説しています。
分析のポイントは、ある期間の財務諸表だけでなく、複数の期間の変化を見ることだそうです。
1〜3章でイオンを例にして、財務諸表の見方を解説しています。
4章は、武富士、トヨタ、信越化学、ニトリの分析をして、
これらの企業の何が良くなかったのか、何がすごいのかを解説しています。
「これでわかった!「図解」経営分析 ：成長性・安全性・収益性-「会社の実力」がズバリ見抜ける」 星野紘紀 著 大和出版 2007
図解で各指標をわかりやすく説明しています。
分析は、定数分析と比率分析を、ひとつの会社の時系列分析として実施したり、複数の会社の比較したりします。
・定数分析 ： 数字をそのまま用いる。
・比率分析 ： 割合を分析する。
「企業再生コンサルが明かす経営分析実践の手法」 澤田和明 著 秀和システム 2012
決算書の分析から始まって、組織の調査、教育制度の調査、ステークホルダーへのインタビューなどをして、総合的にその企業を分析してから、改善案を出すところまでの本です。
「経営分析の基本がハッキリわかる本 ：キャッシュフロー時代の計数感覚の磨き方・活かし方」 千賀秀信 著 ダイヤモンド社 2006
ある条件がそろうと、会社が成長していると判断できるそうです。その条件は、
売上高の伸び率
＜ 粗利益の伸び率
＜ 営業利益の伸び率
＜ 経常利益の伸び率
かつ、純利益の伸び率 ＞ 人件費の伸び率
「TKC経営指標」として、経営指標の業種毎の平均値が発表されているそうです。
「新・ほんとうにわかる経営分析」 高田直芳 著 ダイヤモンド社 2016
・製造業でも、流通業でも、現場では、無限とも言えるくらいたくさんの振替計算が行われている。
このため、コスト構造は、１次関数や２次関数ではなく、複利関数で表現すべき。
・粉飾決算がどのように行われているのかの解説も詳しいです。
「財務管理の基礎知識 財務諸表の見方から経営分析、管理会計まで」 平野秀輔 著 白桃書房 2023
経営分析、経営計画、意思決定会計、企業価値算定についての幅広い内容を解説しています。
「ビジュアル経営分析の基本」 佐藤裕一 著 日本経済新聞出版社 2012
経営指標の解説をしています。
競合の比較の分析が多いです。
「入門経営分析」 倉田三郎・藤永弘・石崎忠司・坂下紀彦 著 同文舘出版 2008
各指標が教科書風に詳しく書かれています。
「Q&A経営分析の実際」 川口勉 著 日本経済新聞出版社 2010
決算書の読み方の他に、ヒト、設備の分析などもあります。
「ビジネススクールで教える経営分析」 太田康広 著 日本経済新聞出版社 2018
決算書の読み方の本です。
「やさしく学ぶ経営分析入門 決算書が読める」 市川利夫 著 産業能率大学出版部 2010
決算書の読み方の本です。
付加価値の計算と、付加価値を使って求める労働生産性や、労働分配率の解説の章があります。
「決算書を読みこなして経営分析ができる本」 高下淳子 著 日本実業出版社 2007
決算書の読み方の本です。
付加価値の計算と、付加価値を使って求める付加価値生産性や、労働分配率の解説の章があります。
「アカウンティング」 山本和隆・伊藤良二 著 ファーストプレス 2008
損益計算書（PL）、賃借対照表（BS）、キャッシュフロー計算書の説明の後に、
各種の指標を紹介しています。
実在する企業の財務表を例にして、リアルに説明してあります。
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